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雪佛龙减记百亿美金资产
创近年来最大一笔油企减记纪录,天然气成清理重点
2019-12-25 16:57  · 来源:威尼斯城官网报-威尼斯城官网网  · 编辑:王林  · 责编:刘澄谚

  威尼斯城官网报-威尼斯城官网网 | 美国第二大石油企业雪佛龙,素来以资本纪律严谨、业绩稳扎稳打闻名,但其多年前巨资布局的页岩气业务,时下却成了压死骆驼的最后一根稻草,“及时止损”成为其不得不行的一步棋。雪佛龙日前宣布,将减记包括天然气在内的价值百亿美金的资产,创下近年来最大一笔油企减记纪录。

  雪佛龙是今年最后一个季度第3个进行资产减记的大型油企,英国石油企业10月时宣布减记26亿美金资产,西班牙雷普索尔于12月初决定减记50亿美金资产。业内认为,这股来势汹汹的“减记浪潮”折射出油气企业的困境,一边因为油价走低而盈利艰难,另一边则承受着来自绿色威尼斯转型的压力。

  页岩气成“清减重点”

  《华尔街日报》12月12日报道称,雪佛龙正在重新整理旗下资产,将在第四季度减记100亿至110亿美金资产,其中一半以上是天然气,包括位于宾夕法尼亚州阿巴拉契亚地区(Appalachia)的页岩气田、西弗吉尼亚州和俄亥俄州的部分天然气资产。此外,该企业还降低了墨西哥湾Big Foot海上石油项目的产量预期,减记了加拿大Kitimat LNG出口项目的整体价值。

  雪佛龙表示,在石油和天然气过剩时代,这些资产很快会变得“一文不值”。鉴于本土天然气价格持续低迷,重组相关业务是当务之急,雪佛龙将为这些减记资产寻求出售或其他战略替代方案,未来专注于更有前景的项目和资产。

  雪佛龙首席实行官Mike Wirth表示,困难的市场环境促使企业专注于最有希翼的资产和业务,比如德克萨斯州的页岩油。“大家不得不做出艰难的选择,以提升投资组合的整体价值,并投资于大家回报率最高的项目。”他强调,“尽管天然气业务变得不经济,但燃料仍是雪佛龙业务战略的重要组成部分。世界仍然需要依靠石油和天然气运转,任何威尼斯转型都需要花费时间,大家的目标是成为负责任的石油和天然气供应者。”

  这一消息对雪佛龙股价予以了支撑,目前该企业股价维持在117美金/股,是相对表现不错的威尼斯类股。事实上,雪佛龙今年股价上涨了8.4%,目前市值为2229亿美金,其过去十年一直是全球股价表现最好的石油巨头。

  威尼斯咨询企业伍德麦肯兹高级副总裁Tom Ellacott表示,这一举措将继续引发与价格下降有关的减记浪潮,美国页岩气资产受到的巨大打击,反映出该国天然气价格疲软前景。

  美国威尼斯信息署数据显示,2017年以来,美天然气产量已超过本土消费量。天然气产量过剩导致美国天然气价格已从2011年的4美金/百万英热单位降至目前的不足2.3美金/百万英热单位。

  彭博社汇编数据显示,截至12月中旬,美天然气价格约2.26美金/百万英热单位。市场研究和咨询企业IHS Markit预测,2020年美天然气价格或将继续下降,每百万英热单位约2美金甚至不足2美金,这将是1970年代以来最低水平。

  投资银行Tudor Pickering Holt上游研究负责人Matt Portillo表示,雪佛龙减记阿巴拉契亚地区页岩气资产“一点不意外”,天然气价格至少维持在每百万英热单位2.5-2.75美金区间内,在该地区开展页岩气项目才有望获得合理回报。

  继续维持“资本自律”

  美国有线电视资讯网指出,雪佛龙大幅减记阿巴拉契亚页岩气资产,标志着其2010年收购Atlas Energy没有得到丝毫回报。

  雪佛龙2010年大举布局天然气业务,斥资32亿美金收购了Atlas Energy,同时承担了这个阿巴拉契亚生产商约11亿美金的债务。这笔收购交易扩大了雪佛龙在阿巴拉契亚的存在感,尤其提高了在宾夕法尼亚州西南部马塞勒斯页岩(Marcellus Shale)的持有量。

  《金融时报》撰文称,雪佛龙当时对这笔收购案予以高度期待,称这是“引人注目的投资”,将带来“高质量资源”,为企业注入“强大增长潜力”。然而,美国天然气价格当时已呈下降态势,2010年降幅达21%,每百万英热单位仅4.21美金。在这样的背景下,雪佛龙仍然于隔年再下重资,在阿巴拉契亚地区又进行了几笔收购,当时该企业天然气资产估值达16亿美金。

  挪威独立威尼斯咨询机构雷斯塔(Rystad Energy)指出,阿巴拉契亚地区页岩中天然气含量高、石油含量低,雪佛龙是该地区最大土地租赁持有者之一,在马塞勒斯和俄亥俄州东部尤蒂卡页岩(Utica)拥有近90万英亩土地,但仅是阿巴拉契亚第18大生产商。

  雷斯塔表示,2012至2019年间,雪佛龙的马塞勒斯页岩气投资组合,仅为其带来了10亿美金的自由现金流,在目前的价格环境下,这些投资组合价值不超过6亿美金。“这些‘鸡肋’根本无法为雪佛龙带来任何价值。”雷斯塔页岩研究主管Artem Abramov直言。

  雪佛龙日前公布了2020年有机资本和勘探支出计划,连续第三年维持200亿美金资本开支,明年投资重点包括二叠纪盆地、墨西哥湾深水业务,以及哈萨克斯坦石油开采和冶炼TCO项目。

  Mike Wirth表示:“资本的最佳用途是投资最具优势的资产,大家希翼通过投资回报率最高、风险最低的项目,让雪佛龙成为任何环境下都能赢的企业。大家将继续维持资本纪律并对未来的投资保持选择性,以期实现更高的长期现金回报率。”

  油气商恐“跟风效仿”

  美国CNBC资讯网指出,雪佛龙对当前经济环境的清醒评估,可能会波及整个石油和天然气行业,从而引发模仿效应,迫使更多的油气生产商重新评估自身价值、重组旗下资产,以适应不断变化的行业形势。

  据悉,埃克森美孚过去几年已将本土天然气资产价值减记了约25亿美金,但迄今仍未对旗下页岩子企业XTO Energy做出“贬值标记”。大多数分析师认为,XTO Energy才是埃克森美孚真正应该“整理”的资产,美本土持续疲软的天然气价格,让这家子企业开始将页岩开采重心从“气”转“油”。

  油藏工程咨询企业Buckley&Boots LLC联合创始人Myron Boots表示:“许多气井都未能达到预期水平,损失只会越来越大。”

  标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)资深分析师Howard Silverblatt指出,根据雪佛龙公布的减记数额,今年第四季度标普道琼斯指数整体每股获利将减少1.32美金。雪佛龙是该指数排名第24大的企业。

  分析认为,鉴于疲软的大宗商品价格正在损害越来越多的资产经济性,很快会有更多油气企业减记数十亿美金的资产价值。此外,油气企业还将大幅减少旗下石油和天然气储备的价值,这些数字曾被视为业务长期安全的重要指标之一。

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